财联社记者近期从行业内(nèi)了解到，信(xìn)贷市场(chǎng)需求低迷(mí)持续之(zhī)下，部分(fēn)银行出现了(le)贷款最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率(lǜ)与同期理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们(men)个(gè)贷(dài)最低(dī)已经到年化3.65％左右(yòu)了(le)，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷和(hé)前(qián)十年(nián)比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种情(qíng)况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度(dù)情况相比，贷款利(lì)率水平(píng)仍在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记者表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利(lì)率要高于(yú)理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的(de)确多年来(lái)少见。这种情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人(rén)民(mín)银行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融(róng)统计数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)款加权平均利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区(qū)域差(chà)异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资金充裕的一(yī)线城(chéng)市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营(yíng)管部早(zǎo)在2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发放(fàng)企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求非常好(hǎo)，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利(lì)率下(xià)降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需求较差，需要(yào)购买票(piào)据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市(shì)场的收益率却(què)在节节回升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续理财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存(cún)续开放式(shì)固(gù)收类理财产品(pǐn)（不含现金(jīn)管理类产品）的(de)近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的(de)平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷(dài)款(kuǎn)的(de)利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产品(pǐn)中，开(kāi)放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％。蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句g>

　　业内：要(yào)警惕(tì)资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，当前新发贷款利(lì)率和(hé)理财收(shōu)益率之间(jiān)出现倒挂(guà)是(shì)多(duō)年来罕见的情(qíng)况。部分(fēn)人士(shì)认为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政策(cè)之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场(chǎng)之间出现收益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究(j蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句iū)院分析师刘银平对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行那(nà)里获取(qǔ)的(de)低息贷款没有投入实(shí)际经营，而是(shì)拿去购(gòu)买收益率更高的理财(cái)产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品业绩比(bǐ)较基(jī)准不代表实际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波动的，不会(huì)一(yī)直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对企业的(de)吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室(shì)主(zhǔ)任曾刚(gāng)对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出(chū)现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要(yào)是(shì)即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财(cái)收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)快(kuài)速下行的时(shí)容易出(chū)现(xiàn)这种收益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产(chǎn)品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个(gè)角度来看，未来一段时间的(de)理(lǐ)财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责(zé)人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经(jīng)关注到理财收益和存(cún)贷款利差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然引发(fā)资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)套(tào)利，这与货(huò)币政策初衷不符。估(gū)计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对(duì)财联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理财产品(pǐn)底层资(zī)产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论(lùn)上(shàng)其收益率比个贷是要低一个等级(jí)。

　　“道理很简单(dān)，个人(rén)的信用等级(jí)比大型企业要低，所蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句以个贷(dài)的(de)定价理论上要比理财收益率高才对。现在(zài)出现(xiàn)个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较(jiào)罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来新发理财产品(pǐn)收益率也会(huì)回落。“市场对利(lì)率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是(shì)这样。一些存(cún)量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对财联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中(zhōng)部地区大(dà)型城商行负责人对记者(zhě)表示(shì)，在(zài)贷(dài)款定价上不去(qù)的情况下(xià)，未来存(cún)款利率持续下行应该(gāi)是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息(xī)差承受的(de)压力将是(shì)巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄(xù)又多(duō)，之前理(lǐ)财波动的影响(xiǎng)还没完全消除，很(hěn)多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到(dào)确认，意味(wèi)着(zhe)贷款利率依(yī)然有下(xià)降的可能(néng)性和空间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一(yī)季度(dù)显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)末，该行(xíng)净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去年(nián)末(mò)的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场成(chéng)本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要(yào)抓手。其预计，后续(xù)对于存款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三(sān)个方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶(jiē)段，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对(duì)这类产(chǎn)品比照活(huó)期存款(kuǎn)进行规范；其次(cì)，同(tóng)业存款(kuǎn)套壳(ké)协议(yì)存款需继续纠正；最(zuì)后，期(qī)权价(jià)值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须(xū)规范，后续或(huò)将(jiāng)结构性存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权(quán)价(jià)值）合计同(tóng)时纳入自律机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测(cè)算(suàn)认(rèn)为，如果全部企业(yè)活期存款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收(shōu)增速(sù)2.3pct。